नई दिल्‍ली ,

शेयर बाजार में गिरावट थमने का नाम नहीं ले रही है. आज यानी सोमवार को Sensex 217 अंक टूटकर 74115 पर क्‍लोज हुआ. जबकि निफ्टी 92 अंक गिरकर 22,460 पर बंद हुआ. इस बीच मार्सेलस इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स के फाउंडर्स सौरभ मुखर्जी ने निवेशकों को वार्न किया है. उनका कहना है कि भारत का शेयर बाजार मंदी से गुजर रहा है और ग्‍लोबल पॉलिसीज, खासकर ट्रंप की इकोनॉमी पॉलिसी बाजार को और दर्दनाक हो सकती हैं.

भारत में हमारे तीन साल बहुत अच्छे रहे. कोविड के बाद, FY22, FY23 और FY24 शानदार साल रहे और अगर आप भारत के इतिहास को देखें, तो बाजार का लगातार चार साल तक चलना बहुत दुर्लभ है. आमतौर पर चौथे साल तक हम मंदी देखते हैं, क्योंकि हमारे श्रम बाजार, पूंजी बाजार और भूमि बाजार लगातार चार साल तक तेज विकास को बनाए रखने की क्षमता नहीं रखते हैं. मुखर्जी ने राज शमनी के साथ पॉडकास्ट में ये सभी बातें कहीं.

उन्होंने बताया कि बैंकों को कैश की समस्या का सामना करना पड़ रहा है, जिसका असर लोन ग्रोथ पर पड़ रहा है. बैंकों में डिपॉजिट ग्रोथ कम है और लोन ग्रोथ में भी गिरावट आ रही है. यह आपूर्ति कमजोरी का एक संकेत है. लोगों ने अपने सेविंग अकाउंट्स से पैसे निकालकर शेयर बाजार में डाल दिया है, जिससे शेयरों में उछाल आया है, लेकिन बैंकिंग सिस्‍टम में कैश कम हो गई है.

मुखर्जी ने बताया कि भारत ने ऐतिहासिक रूप से दो तरह की मंदी का अनुभव किया है. सौम्य (कम दर्दनाक) मंदी – 2016 के समान, जब बाजार दो-तीन साल तक बढ़ा, फिर एक साल के भीतर फिर से वृद्धि शुरू हुई. दर्दनाक मंदी – जैसा कि 2012-13 में हुआ था.

मुखर्जी ने कहा कि जब डॉलर मजबूत होता है, तो RBI को सिस्टम से रुपये निकालकर तरलता को कड़ा करना पड़ता है. लेकिन जब अर्थव्यवस्था कमजोर होती है, तो RBI को ब्याज दरों में कटौती करनी चाहिए, लेकिन रुपये की रक्षा के लिए उसे ब्याज दरें बढ़ानी पड़ती हैं. इससे एक दर्दनाक स्थिति पैदा होती है जैसा कि 2012-13 में देखा गया था.

ट्रंप की नीतियां दे सकती हैं और दर्द
मुखर्जी ने चेतावनी दी कि डोनाल्ड ट्रंप की आर्थिक नीतियों से डॉलर और मजबूत हो सकता है, जिससे भारत का शेयर बाजार और भी दर्दनाक मंदी की ओर बढ़ सकता है. उन्होंने कहा कि मुझे डर है कि ट्रंप के एक्‍शन से डॉलर और भी मजबूत हो सकता है. अगर वह दूसरे देशों पर टैरिफ लगाकर डॉलर को मजबूत करते रहेंगे, तो यह और भी दर्दनाक मंदी बन जाएगी.

इतने गिर चुके हैं इंडेक्‍स
मुखर्जी की चिंताएं ऐसे समय में आई हैं जब BSE सेंसेक्स अक्टूबर 2024 से 13% गिर चुका है और मिड-कैप और स्मॉल-कैप इंडेक्‍स 22% और 25% गिर चुके हैं. सैमको एएमसी के फाउंडर और डायरेक्‍टर जिमीत मोदी ने हाल ही में चेतावनी दी थी कि पांच साल के बुल मार्केट को खत्‍म होने में अभी और समय लग सकता है. निफ्टी मिडकैप 150 और स्मॉलकैप 250 में अभी भी कुछ उछाल है. 5 साल के बुल मार्केट का पांच महीने में खत्म होना संभव नहीं है. हालांकि, कुछ बाजार के जानकारों का मानना ​​है कि बाजार पहले से ही निचले स्तर पर पहुंचने के प्रॉसेस में आ चुका है.

2012-13 जैसी हो सकती है मंदी
मुखर्जी को उम्मीद है कि मंदी 2016 जैसी ही होगी, जब बाजार कुछ तिमाहियों के लिए धीमा हो जाता है और फिर वापस ऊपर आ जाता है. लेकिन उन्होंने चेतावनी दी कि ट्रंप की आर्थिक नीतियां इसे 2012-13 की तरह दर्दनाक सुधार में बदल सकती हैं.